工業(yè)生產(chǎn)資料行情2017年第27周分析

本周預測：滬銅在短期內(nèi)仍會維持偏強走勢；預計7月份鋁價外強內(nèi)弱；廢鋼后市仍有上行空間；不銹鋼短期內(nèi)仍有上行空間，但長期延續(xù)性概率不大；再生PE市場基本處于傳統(tǒng)淡季，終端需求量不高，預計短市再生PP市場實盤交投難放量，氣氛依舊清淡；7月份廢紙價格或?qū)⒁苑€(wěn)中有降走勢為主；預計7月倫鎳最高有望漲至9600美元/噸附近，其后轉(zhuǎn)入震蕩；預計近期國內(nèi)棉價現(xiàn)貨價格延續(xù)基本平穩(wěn)的走勢；預計本周再生膠市場價格或仍維持弱勢持穩(wěn)走勢。

宏觀經(jīng)濟周度回顧

國際要聞：

美聯(lián)儲票委杜德利表示，美聯(lián)儲應該采取謹慎小心的態(tài)度縮表，且必須考慮到財政狀況?？s表策略以市場溝通為主，以盡量減少縮表對市場的負面影響，6 月利率決議的縮表聲明并沒有對市場產(chǎn)生沖擊，說明美聯(lián)儲的溝通是有效的。他還提及到，目前美國金融體系明顯加強，信貸利差收窄，這可能會鼓勵美聯(lián)儲繼續(xù)收緊政策。美聯(lián)儲主席耶倫在會談上發(fā)表了公開言論，對美國經(jīng)濟前景持偏鴿派看法，美國的生產(chǎn)力增速放緩，實際收入增長乏力，通脹預期有所下滑，因此低利率還將維持一段時間，市場很好地預料到美聯(lián)儲循序漸進的加息路徑。美聯(lián)儲票委哈克支持美聯(lián)儲年內(nèi)再加息一次，而且政策仍然會保持合適的寬松狀態(tài)，計劃將在下次加息前開始緩慢地縮表。美聯(lián)儲布拉德表示，美國經(jīng)濟處于低增長、低通脹和低利率時代，近幾年通脹正回歸目標值的想法大體上是正確的。

歐央行行長德拉基發(fā)表講話表示，歐元區(qū)通脹承壓受到全球因素的影響，但只是暫時性的，鑒于通脹水平尚未達到歐央行的目標，仍需要相當程度的刺激措施，會謹慎改變政策以保持立場不變，但不是緊縮。他還稱，全球經(jīng)濟逐漸復蘇，近期數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)經(jīng)濟在變強勁，維持歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)增長是歐央行政策的主要挑戰(zhàn)。歐洲央行執(zhí)委魏德曼接受德國媒體采訪表示，對于歐洲央行來講，鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟增速和通脹率都已處于良性上升軌跡中，現(xiàn)在不需要政策的刺激，是時候考慮退出 QE 的時候。目前歐元區(qū)的通脹水平穩(wěn)定在 1%上方，當前經(jīng)濟強勁增長，如果歐央行繼續(xù)維持超常寬松政策，很可能會帶來政治風險，需要檢視一下退出當前政策的必要性。

日本央行公布 6 月貨幣政策會議委員意見摘要顯示，CPI 還未出現(xiàn)大幅改善的跡象，通脹率上升還需要一段時間，維持現(xiàn)有的貨幣政策是實現(xiàn)物價的有效方式，還不能夠預計退出寬松政策的具體時間。有委員認為，日本物價的下行壓力還將繼續(xù)，盡管公司利潤得到改善，但工資和物價上漲并沒有出現(xiàn)加速的現(xiàn)象。

國內(nèi)要聞：

5 月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增 16.7%，增速略有回升，前值增 14%；前 5月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增 22.7%。中國 6 月官方制造業(yè) PMI 51.7，預期 51，前值 51.2。

習近平將在 G20 前召開金磚國家領導人非正式會議。發(fā)改委有關負責人表示，將支持香港對接國家“十三五”規(guī)劃。央行公開市場操作情況，6 月 26 日-6 月 30 日，央行無逆回購操作，實現(xiàn)周凈回籠 3300 億，臨近月末財政支出力度加大，對沖央行逆回購到期后銀行體系流動性處于較高水平，為實現(xiàn)金融部門去杠桿、降低系統(tǒng)性金融風險，央行逐漸擰緊“流動性”水龍頭，資金面收緊現(xiàn)象明顯，市場資金面整體偏緊。

指數(shù)分析+行情播報

圖1新華-上海邊角料交易價格系列綜合指數(shù)

2017/6/25-2017/7/1綜合指數(shù)值8676.07，較上周上漲34.92。

一、廢銅

圖2新華—上海邊角料交易價格系列指數(shù)—廢銅

2017/6/25-2017/7/1廢銅價格指數(shù)為8617.91，較上周無變化。

本月廢銅市場依舊是呈現(xiàn)出供應偏緊的狀態(tài)，一方面是由于國內(nèi)廢銅市場貨源的確偏少，另一方面也是由于持貨商們在看漲銅價時更傾向于捂貨不出。不過受淡季到來影響，下游需求有逐步轉(zhuǎn)差的趨勢，因此廠家在銅價回落是表現(xiàn)出一定的壓價入市態(tài)度，因此本月供需兩端均表現(xiàn)不佳，市場呈現(xiàn)出一定的供需兩淡態(tài)勢。環(huán)保方面，目前看南方市場督察力度依舊要小于北方地區(qū)，京津冀地區(qū)依舊是督察的重災區(qū)，從環(huán)保部公示的情況來看，督察組每日都有在京津冀一代進行抽查，河北、天津等部分地區(qū)的中小型企業(yè)均于本月底步入停產(chǎn)階段。雖然這些地區(qū)市場仍有一定的活躍度，但是看貨源明顯有向周邊省市流出的跡象。對照南北廢舊市場的情況來看，月末南方廢銅跟漲十分積極，價格已經(jīng)明顯高于北方市場廢銅價格，且后市價差有進一步拉大可能。此外，由于本月末銅價的大幅拉漲，廢銅價格跟漲幅度有限，因此精廢價格有再度擴大跡象，目前在2500元/噸左右。

上海邊角料交易中心研究小組認為庫存持續(xù)下降是導致這次反彈的重要因素，加之市場資金面有所緩解，美元下跌給予支撐。我們認為，滬銅在短期內(nèi)仍會維持偏強走勢。庫存是否止跌回升會決定這一波反彈的高度，預測下月倫銅5700-6100，滬銅46000-49000，廢銅40500-42500。

二、廢鋁

圖3新華-上海邊角料交易價格系列指數(shù)—廢鋁

2017/6/25-2017/7/1廢鋁價格指數(shù)為9518.19，較上周無變化。

華東地區(qū)：6月鋁價整體走勢可謂是先跌后漲，月初市場消息面平靜，鋁價在庫存高企打壓下走跌，長江現(xiàn)貨鋁價更是跌破1.35萬支撐，最低13340元，跌至3月份以來的最低價，隨后受持貨商控制出貨，新疆清理違規(guī)產(chǎn)能利好提振，鋁價出現(xiàn)一波上漲行情，但去產(chǎn)能尚未有實際數(shù)量公布，執(zhí)行力度不夠，鋁價持續(xù)上漲乏力，未能突破1.4萬。截至月底，長江現(xiàn)貨鋁價在13790-13830元/噸之間，較5月底小幅上調(diào)60元?，F(xiàn)貨市場方面，前期價格下跌，尤其是跌破1.35萬后，該價位下游企業(yè)接受度較高，采購量有所增加，但后來隨著價格逐步走高，下游不敢大量囤貨，多維持逢低按需買入心理，因本月價格波動相對較大，貿(mào)易商搬貨積極性有一定提高，6月市場整體成交一般。

華南地區(qū)：不同于5月的震蕩趨穩(wěn)行情，6月華南鋁價劇烈波動，鋁錠帶票價格最低至13660元/噸，最高至14190元/噸，截至月底在14090-14190元/噸之間，較5月底上調(diào)80元，當?shù)刭Q(mào)易商交易量尚可，下游按需買入為主，市場需求轉(zhuǎn)弱，企業(yè)訂單減少。

上海邊角料交易中心研究小組認為7月份鋁價外強內(nèi)弱，倫鋁波動區(qū)間1850-1950美元；滬鋁主力波動1.35-1.42萬區(qū)間；華東現(xiàn)貨鋁波動于1.34-1.4萬，建議按需采購，逢低可適量采購。

三、廢鋼

圖4新華—上海邊角料交易價格系列指數(shù)—廢鋼鐵

2017/6/25-2017/7/1廢鋼鐵價格指數(shù)為8488.09，較上周無變化。

上周廢鋼低價繼續(xù)大幅補漲。北方河北地區(qū)重型料高位主穩(wěn)，好料價高但質(zhì)量要求也嚴格，部分出現(xiàn)壓車現(xiàn)象，現(xiàn)重型料高價在1800左右。剪切破碎漲幅較為明顯，破碎漲幅50-70不等，電爐廠剪切料現(xiàn)主流1130-1150累漲過百。現(xiàn)重型料因市場貨源整體處于供大于求狀態(tài)，廠家轉(zhuǎn)而開始備貨薄料。東北遼陽地區(qū)，由于與河北價差拉大，貨源多外流，市場貨源減少，重廢拉漲50左右。山西地區(qū)，廠家積極抬價收貨好料，陜西，重慶地區(qū)都有山西的收貨商的影子。華東地區(qū)主導大廠沙鋼今上調(diào)80-120，周邊其他電爐廠跟漲，漲價主因北方價高吸引貨源很多北上，據(jù)悉重型料北上仍有80-100的利潤價差。西南及華南地區(qū)，因外界漲勢，沖料料型低位反彈。

上海邊角料交易中心研究小組認為現(xiàn)成品利潤可觀，加上7月份有部分鋼企的檢修預期，鋼坯、成材近期連續(xù)拉漲，廠家普遍開足馬力生產(chǎn)，加上一些新增電爐有復產(chǎn)打算的廠家積極備貨，廢鋼后市仍有上行空間。

四、廢不銹鋼

圖5新華-上海邊角料交易價格系列指數(shù)---廢不銹鋼

2017/6/25-2017/7/1廢不銹鋼價格指數(shù)為8561.61，較上周無變化。

無錫市場：上周201冷軋聯(lián)眾上調(diào)報至8700元/噸，304冷軋?zhí)撝髁骰鶅r報至13900元/噸，430太鋼表現(xiàn)較為平穩(wěn)，報至8100；上周倫鎳震蕩上移，板卷市場受到鎳價連續(xù)收陽，及庫存因素，信心面大幅激發(fā)，貿(mào)易商調(diào)漲熱情高漲，且鋼廠方面指導價均有較大幅度調(diào)整，市場當前封盤、惜卷現(xiàn)象常見，料短期內(nèi)仍存在追漲意愿，但風險也逐漸累積加劇，警惕到貨資源威脅。

佛山市場：上周201冷軋聯(lián)眾市價報至8700元/噸，304太鋼市價報至14200元/噸，430太鋼持平，報至8100元/噸；上周鎳價整體走勢偏強運行，給市場方面帶來一定支撐。受到缺貨影響，厚料資源普遍加價報出，商家惜售意愿較明顯，板卷成交可見罕見加價現(xiàn)象，料短期偏強盤整。

上海邊角料交易中心研究小組認為上周隨著鎳價趨勢不斷上行，不銹鋼市場調(diào)漲欲望也隨之上升，佛山市場缺貨行情成為導火索，厚料規(guī)格屢屢創(chuàng)下高價，引發(fā)市場方面有一定搶貨發(fā)生。部分缺貨規(guī)格唯有向無錫市場調(diào)貨操作。配合原料的拉升，一定程度上也逐漸激發(fā)錫、佛兩市同漲的現(xiàn)象。而鋼廠方面在本周特別是周尾階段，指導價格有大幅度拉升，也助漲了貿(mào)易商看多情緒。市場方面封盤，惜售情況屢見不鮮，短期內(nèi)商家仍表現(xiàn)出調(diào)漲積極性。但是當前漲勢取決于市場方面的庫存緊張，后續(xù)鋼廠若正常供貨，價格面恐面臨高風險承壓的可能，且市場方面近幾日整體漲幅過于驚人，經(jīng)過一定周期的追漲過后，或出現(xiàn)放緩節(jié)奏，短期內(nèi)仍有上行空間，但長期延續(xù)性概率不大。

五、廢塑料

圖6新華—上海邊角料交易價格系列指數(shù)—廢塑料

2017/6/25-2017/7/1廢塑料價格指數(shù)為8730.33，較上周無變化。

上周再生PP市場交投氣氛欠佳，小單走貨為主。場內(nèi)新料價格弱勢整理，交投節(jié)奏無明顯好轉(zhuǎn)，下游拉絲廠缺乏購買力，多以中小訂單成交為主。回料業(yè)者謹慎觀望居多，加之場內(nèi)環(huán)保整頓力度不減，回料廠現(xiàn)貨隨產(chǎn)隨銷，謹慎控制庫存增量，最大程度規(guī)避風險。整體看來，回料成交小單居多，且多老客戶成交，場內(nèi)商家信心難以恢復，操盤積極性不斷降低。市場整體開工率在3-4成，實盤商談空間有限。參考報盤：山東市場白透明聚丙優(yōu)質(zhì)一級顆粒主流報6300-6400元/噸，江浙市場白透明聚丙優(yōu)質(zhì)一級顆粒主流報6300-6400元/噸，華南市場白透明丙紙優(yōu)質(zhì)一級顆粒主流報6400-6500元/噸。

上海邊角料交易中心研究小組認為需求疲軟成為常且在不斷減弱，回料廠開工積極性下降；加之環(huán)保整頓無減弱跡象，再生廠家對后市多看空心態(tài)，意向輕倉運行。預計短市再生PP市場實盤交投難放量，氣氛依舊清淡。以白透明聚丙優(yōu)質(zhì)一級顆粒為例，主流報盤將維持在6200-6400元/噸。

上周再生高壓市場成交平淡，商談出貨。再生廠家受環(huán)保整頓影響打壓，心態(tài)偏消極，生產(chǎn)積極性不高；加之進入傳統(tǒng)淡季，下游需求量不高，實盤成交基本為老客戶剛需成交。目前回料廠家開工維持在3成左右，業(yè)者多心態(tài)謹慎，按單排產(chǎn)，輕倉操盤。其中莒縣劉官莊鎮(zhèn)EVA一級大眾貨主流報7000-7200元/噸，與上周基本持平。上周再生低壓市場淡穩(wěn)出貨，成交不多。場內(nèi)需求整體偏淡，需求不旺，廠商出貨承壓；廠內(nèi)環(huán)保嚴查不放松，業(yè)者心態(tài)不佳，開工低位，貨少撐盤，整體交投略顯僵持。臨沂娃哈哈一級顆粒6500-6600元/噸，維持穩(wěn)定。

上海邊角料交易中心研究小組認為上周新料市場受期貨帶動，線性報價小幅上漲，然高壓與低壓實盤成交情況不容樂觀，報價小幅下跌。再生市場基本處于傳統(tǒng)淡季，終端需求量不高；加之目前受環(huán)保整頓壓制，造粒業(yè)者心態(tài)偏謹慎，生產(chǎn)負荷維持低位，顆粒庫存少量，多選擇輕倉操盤。預計短市內(nèi)成交平淡，主流報價持穩(wěn)為主，其中莒縣EVA一級大眾貨7000-7200元/噸，臨沂娃哈哈顆粒一級主流報6500-6600元/噸。

六、廢紙

圖7新華--上海邊角料交易價格系列指數(shù)--廢紙

2017/6/25-2017/7/1廢紙價格指數(shù)為7986.46,較上周上漲387.16。

上周瓦楞原紙綜合均價上漲，周初為3225元/噸，周末價格為3250元/噸，漲跌幅為+0.78%；上周針葉木漿經(jīng)銷商均價微降，周初價格為5068.33元/噸，周末價格為5057.5元/噸，漲跌幅為-0.21%；上周廢黃板紙經(jīng)銷商均價上漲，周初價格為1632.31元/噸，周末價格為1640元/噸，漲跌幅為+0.47%。

上海邊角料交易中心研究小組認為7月份原紙價格再次大范圍上漲的可能性較小，原紙價格或?qū)⒁愿呶?、平穩(wěn)運行為主；木漿價格受印刷制品生產(chǎn)旺季影響，7月份木漿價格或?qū)⒂幸欢ㄉ蠞q空間，按以往價格上漲行情來看，7月份木漿價格上漲幅度或?qū)?/span>50-100元/噸不等；廢紙受包裝用原紙需求淡季的影響，7月份廢紙價格或?qū)⒁苑€(wěn)中有降走勢為主。

七、鎳

6月份大部分時間鎳價都是在低位盤整，盤中幾度刷出新低，使得年內(nèi)新低來到8680美元，不過隨著美聯(lián)儲加息落地，利空出盡，盤面重心逐漸上移，加上美元走低及周邊商品強勢帶動，倫鎳接連突破多條均線阻力，目前已站至40日均線上方，LME三月期鎳合約3月交投區(qū)間為8680-9370美元/噸；滬鎳走勢較外盤稍弱，月中最低逼近7.15萬，60日均線處壓力較強，主力1709合約主要交投區(qū)間在71520-77000元/噸。上?，F(xiàn)貨市場金川鎳成交區(qū)間在73200-77000元/噸，月均價約為74884元/噸，較上月均價跌約2753元/噸；俄羅斯鎳月均價72806元/噸，較上月均價跌約2401元/噸。

上海邊角料交易中心研究小組認為6月上旬鎳價延續(xù)弱勢，一度創(chuàng)出年內(nèi)新低8680美元，之后隨著美聯(lián)儲加息落地，利空出盡，鎳價迎來反彈。上?，F(xiàn)貨市場金川鎳月均價約為74884元/噸，俄羅斯鎳月均價約為72806元/噸。整體氣氛積極，預計7月倫鎳最高有望漲至9600美元/噸附近，其后轉(zhuǎn)入震蕩。

八、貴金屬

1.黃金

6月份黃金沖擊1300美元的關鍵阻力位置沒能成功，并在此之后以弱勢震蕩為主。歐洲其他國家大選也將相繼進行，另外美國新政府的不穩(wěn)定，始終是支撐黃金價格的有利因素。只是，目前市場依舊預期美聯(lián)儲還將在9月份加息，令黃金暫時沒辦法突破1300美元的關口。預計7月份的黃金整體格局以震蕩為主，上方壓力繼續(xù)看1300美元附近，下方回撤目標1230、1200美元一線，逢回調(diào)的時候，建議買進入場。

2.白銀

相比于黃金，白銀要弱勢的多。好在月底臨近，白銀勢頭有所回暖，多頭重回市場，支撐白銀價格震蕩反彈。7月份白銀有望重回17.3美元上方，目前16.6美元的價格相對較低，短期還將維持一段時間的下跌，逢回調(diào)建議買進為主。

九、棉花

上周（2017年6月26-30日），2016/2017年度儲備棉輪出第十七周，中國儲備棉管理總公司計劃出庫銷售儲備棉15萬噸，實際成交9.59萬噸，成交率63.93%，其中新疆棉成交5.13萬噸，地產(chǎn)棉成交4.46萬噸；從成交價格看，成交平均價格14667元/噸，較前周下跌155元/噸，成交平均價格折標準級（3128）價格15820元/噸，較前周下跌192元/噸。截至2017年6月30日，2016/2017年度儲備棉累計出庫成交169.46萬噸，其中新疆棉成交108.83萬噸，地產(chǎn)棉成交60.63萬噸；從儲備棉所屬的年度來看，2011年度儲備棉累計成交6.33萬噸，2012年度儲備棉累計成交86.98萬噸，2013年度儲備棉累計成交76.15萬噸；成交企業(yè)性質(zhì)看，累計成交家數(shù)742家，紡織企業(yè)家數(shù)占比56.79%，貿(mào)易商家數(shù)占比43.21%。

上海邊角料交易中心研究小組認為目前國內(nèi)棉花資源基本能夠滿足市場需求，預計近期國內(nèi)現(xiàn)貨價格延續(xù)基本平穩(wěn)的走勢。

十、橡膠                                                        

上周輪胎再生膠市場維持穩(wěn)淡，交投氣氛一般。近期北方持續(xù)高溫，南方多降暴雨，天氣不佳導致市場需求難有上漲。加之主流市場環(huán)保嚴查未停，廠家開工率有限，市場成交遲遲不見好轉(zhuǎn)，且近期無利好支撐，后市難言樂觀。目前輪胎再生膠市場價格暫且維持穩(wěn)定，山東地區(qū)10Mpa輪胎再生膠市場報價3600元/噸左右。上周丁基再生膠市場價格暫無調(diào)整，行情較為弱勢。目前天氣炎熱，市場交投偏淡，淡季影響明顯，由于環(huán)保和欠款問題嚴重，再生橡膠廠家開工不高，各地廠家資金壓力較大，整體對原料的收購積極性有限。目前受環(huán)保嚴查影響，部分廠家開工受阻，出貨壓力較大，市場需求不佳。江蘇南通地區(qū)8Mpa丁基再生膠廠含稅報價8600元/噸左右。

上海邊角料交易中心研究小組認為上周再生膠市場行情弱勢，淡季持續(xù)，市場走貨一般，目前環(huán)保嚴查不斷，市場需求也不盡人意。預計本周再生膠市場價格或仍維持弱勢持穩(wěn)走勢。