2020年4月金屬現(xiàn)貨和廢料價(jià)格波動(dòng)比較及分析

一、現(xiàn)貨鋁和合金鋁錠月度價(jià)格變化情況

    本月是自3月以來(lái)，A00鋁錠和ADC12鋁錠價(jià)格倒掛的第二個(gè)月，平均價(jià)差-890元。形成價(jià)差的主要原因可參閱《短期鋁價(jià)暴跌廢鋁供應(yīng)不足 原生ADC12能否大行其道？》http://futures.eastmoney.com/a/202003201426606635.html

1.1　現(xiàn)貨市場(chǎng)分析

　　1．現(xiàn)貨市場(chǎng)

　　圖2：華東現(xiàn)貨鋁4月價(jià)格走勢(shì)圖

　　華東地區(qū)：受疫情影響3月鋁價(jià)大跌，但隨著刺激正常頻出，市場(chǎng)對(duì)疫情帶來(lái)的恐慌情況逐漸減退，加上電解鋁減產(chǎn)、收儲(chǔ)等利好刺激，本月迎來(lái)觸底反彈，華東現(xiàn)貨鋁價(jià)格自11300低位開(kāi)始反彈，重心上移明顯，截至4月30日，華東現(xiàn)貨鋁價(jià)格已經(jīng)漲至12780-12820元/噸，環(huán)比3月底上調(diào)1320元/噸，月漲幅達(dá)到11.5%。

　　市場(chǎng)成交方面：4月隨著行情回暖，下游企業(yè)復(fù)工增多，市場(chǎng)活躍度明顯較3月份提升，尤其是貿(mào)易商，因價(jià)格上漲，入市操作頻繁，帶動(dòng)市場(chǎng)成交，現(xiàn)貨價(jià)格亦逐漸堅(jiān)挺，目前華東現(xiàn)貨鋁已經(jīng)升水70元；下游企業(yè)逢低按需買(mǎi)入為主，市場(chǎng)成交尚可。

　　圖3：佛山現(xiàn)貨鋁4月價(jià)格走勢(shì)圖

　　華南地區(qū)：截至4月底，華南鋁錠帶票價(jià)格在13190-13290元/噸之間，較3月底上漲1440元/噸，漲幅10.9%；4月中上旬華南地區(qū)市場(chǎng)供應(yīng)充足，但中下旬供應(yīng)有所收緊，持貨商售價(jià)堅(jiān)挺，現(xiàn)貨升水不斷上抬，下游企業(yè)畏跌，多維持少量按需采購(gòu)。

　　2．廢舊市場(chǎng)

　　表2：部分地區(qū)廢鋁價(jià)格統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）

　　4月廢鋁價(jià)格上漲，扳回3月份的大部分跌幅，華南地區(qū)因3月價(jià)格下跌超市場(chǎng)預(yù)期，本月上漲幅度擴(kuò)大，目前當(dāng)?shù)劁X線價(jià)格在11500附近，機(jī)鋁主流在9200附近；而其他地區(qū)相對(duì)3月份多上調(diào)500元左右，目前華東地區(qū)鋁合金噴涂新料價(jià)格在1萬(wàn)上方，鋁線在1.1萬(wàn)附近，易拉罐價(jià)格在8300-8400附近，純罐可加價(jià)。

　　市場(chǎng)交易情況：隨著價(jià)格反彈，持貨商出貨積極性提升，市場(chǎng)貨源較3月稀缺的情況有所增加，但整體依舊偏緊，且因持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，市場(chǎng)低價(jià)貨源少。而再生鋁廠方面，廠家?guī)齑嫫毡槠?，入市尋貨較多，對(duì)貨源需求較為強(qiáng)烈，而本月再生鋁合金錠價(jià)格相對(duì)滯漲，目前華東ADC12鋁合金錠價(jià)格在13300附近。鋁棒方面，因供貨緊張，鋁棒加工費(fèi)提升，一度突破1000元，鋁材廠出現(xiàn)停止接單現(xiàn)象。

　　行情預(yù)測(cè)：市場(chǎng)缺乏實(shí)際利好，電解鋁成本下移明顯，建議商家謹(jǐn)慎追高，廢鋁持貨商有利還應(yīng)以降低庫(kù)存為主，謹(jǐn)防節(jié)后價(jià)格沖高回落。

1.2　行情展望及操作建議

　　本月倫鋁從跌勢(shì)中修復(fù)，整體震蕩于1500-1540區(qū)間。短期來(lái)看，受助于國(guó)內(nèi)鋁價(jià)堅(jiān)挺，倫鋁或繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，但新冠疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)仍存在不確定性，且海外疫情每日新增人數(shù)仍較大，短期需求受限，倫鋁庫(kù)存持續(xù)大增均不利于倫鋁走勢(shì)，預(yù)計(jì)5月倫鋁仍維持低位運(yùn)行，關(guān)注1420-1580區(qū)間震蕩。

　　本月滬鋁反彈趨勢(shì)較為明顯，滬鋁指數(shù)從月初的11265元反彈至12700，近一個(gè)月漲幅高達(dá)13%，從基本面來(lái)看，鋁價(jià)基本面尚未支撐鋁價(jià)大漲，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑、生產(chǎn)利潤(rùn)恢復(fù)，鋁廠減產(chǎn)意愿下降、以及下游消費(fèi)終端仍處于緩慢修復(fù)中，3、4月份地產(chǎn)和汽車(chē)兩大板塊環(huán)比雖都有大幅回升，但同比降幅依然明顯。國(guó)外疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，外銷(xiāo)訂單仍受到限制。短期受助于宏觀緩和以及收儲(chǔ)等利好，有繼續(xù)偏強(qiáng)的可能性，但高度恐有限，關(guān)注13000關(guān)口壓力位，謹(jǐn)防有沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)5月份鋁價(jià)回調(diào)的可能性，整體關(guān)注12300-13000區(qū)間震蕩。

　　現(xiàn)貨方面：截止4月30日華東現(xiàn)貨鋁報(bào)價(jià)12770-12810元/噸，環(huán)比3月底上漲1310元，漲幅11.41%，現(xiàn)貨升水70；現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源流通趨緊，以及甘肅云南收儲(chǔ)令鋁價(jià)堅(jiān)挺，但基本面的不佳，料鋁價(jià)漲幅受限，謹(jǐn)防沖高回落，5月份現(xiàn)貨鋁關(guān)注12400-13000元附近波動(dòng)。

　　因此我們認(rèn)為，預(yù)計(jì)5月份鋁價(jià)或沖高回落，倫鋁1420-1580；滬鋁主力1.22-1.3萬(wàn)；華東現(xiàn)貨鋁1.23-1.3萬(wàn)；按需買(mǎi)入。

二、電解銅和廢銅月度價(jià)格變化情況

    本月電解銅和廢銅價(jià)差最大波動(dòng)幅度為7.69%。

　　本月滬銅呈階梯式上行態(tài)勢(shì)，月度上行幅度約4000元左右。目前邏輯仍保持短多長(zhǎng)空方向，其中國(guó)內(nèi)受2-3月疫情影響，工業(yè)需求整體轉(zhuǎn)移至近月釋放，高開(kāi)工率下短期精銅需求強(qiáng)烈，而另一方面海外銅礦擾動(dòng)嚴(yán)重，Andina及El Teniente等著名礦山均有減產(chǎn)傾向，推動(dòng)供求方面的短線滬銅走強(qiáng)，但值得注意的是精銅需求的五大板塊后期仍有偏弱格局，中國(guó)官方4月PMI制造業(yè)數(shù)據(jù)縮減，海外疫情影響下出口受阻，國(guó)內(nèi)工業(yè)后續(xù)訂單仍有縮減跡象，工業(yè)需求弱于生產(chǎn)的情況下銅價(jià)恐難有更大幅度的年度漲幅。目前主要關(guān)注點(diǎn)為銅市短多何時(shí)結(jié)束，我們目前預(yù)估約在時(shí)間和空間上均有節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)，可關(guān)注5月末訂單情況與滬銅主力上壓力位附近是否出現(xiàn)中短期價(jià)格轉(zhuǎn)折，近料下月滬銅先揚(yáng)后抑，參考區(qū)間：滬銅主力4.11-4.38萬(wàn)，倫銅5050-5480美元，廢銅3.88-4.08萬(wàn)。近期原油價(jià)格大幅波動(dòng)影響銅價(jià)較重，臨近五一節(jié)假或?qū)︺~市走勢(shì)形成一定影響，建議持續(xù)關(guān)注國(guó)際疫情及原油動(dòng)態(tài)。

　　2.1　期現(xiàn)市場(chǎng)回顧
　　1．高開(kāi)工率下精銅需求激增 滬銅底部反彈

　　圖5：滬銅主力走勢(shì)圖

　　本月滬銅呈底部強(qiáng)勢(shì)反彈態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)日內(nèi)波幅明顯增加，在底部期間整體現(xiàn)貨成交較為積極，而后隨月內(nèi)事件影響有所下滑，其中月內(nèi)受歐佩克減產(chǎn)協(xié)議影響，短線大宗商品市場(chǎng)信心復(fù)蘇，疊加國(guó)內(nèi)工業(yè)復(fù)工動(dòng)力較強(qiáng)，年前訂單迅速消耗國(guó)內(nèi)精銅庫(kù)存，滬銅短線級(jí)反彈動(dòng)力較強(qiáng)，但另一方面原油雖有減產(chǎn)，但全球疫情彌漫下海外工業(yè)生產(chǎn)情況不佳，原油需求或有縮減30%以上，供應(yīng)仍大于需求的情況下全球各地原油脹庫(kù)，帶來(lái)月內(nèi)銅價(jià)一度快速下行，對(duì)短線級(jí)銅價(jià)反彈帶來(lái)一定影響，目前銅市仍處短多長(zhǎng)空邏輯下，五一期間需更多關(guān)注海外原油市場(chǎng)情況。

　　2．價(jià)格回暖 精銅升水提振

　　本月精銅價(jià)格提振明顯，貨商交投情況有所改善，其中在幾次銅價(jià)大幅上升的情況下下游備貨情況積極，月內(nèi)整體升水維持在百元以上，其中月均好銅升水約146元/噸，目前臨近五一的情況下貨商交投有所放緩，短期精銅需求提振體現(xiàn)在現(xiàn)貨交投上較為明顯，下游看跌心態(tài)進(jìn)一步減少。

　　進(jìn)口盈虧方面，本月精銅進(jìn)口窗口逐步開(kāi)啟，但隨國(guó)內(nèi)精銅需求短線級(jí)提振，內(nèi)強(qiáng)外弱格局下進(jìn)口盈利窗口有所擴(kuò)大，月均進(jìn)口盈虧約140元/噸左右。

　　圖6：電解銅與升貼水走勢(shì)

　　圖7：進(jìn)口盈虧和滬倫比值

　2.2　廢舊市場(chǎng)

　　圖8：電解銅與廢銅價(jià)格差對(duì)比圖

　　本月廢銅與上月相比上漲近4000元/噸左右，佛山亮銅今日價(jià)格區(qū)間在39500-40000元/噸之間。受下游市場(chǎng)需求影響，銅價(jià)穩(wěn)步上升，廢銅沖破4萬(wàn)大關(guān)。

　　本月因3月份全面復(fù)工，下游訂單剛需等一系列需求影響，再生銅價(jià)格一路穩(wěn)步上升。本月多地貨商開(kāi)始拋售年前庫(kù)存，逐漸接受年前虧損的狀況，變現(xiàn)開(kāi)始今年的交易。為提高收貨量，已將利潤(rùn)壓到最低，高價(jià)收貨，下游企業(yè)也是保持積極收貨。據(jù)富寶了解到近日下游廠家出貨量大，邊角廢料也相應(yīng)增多，貨源相對(duì)充足，特別是昆山地區(qū)。隨著銅價(jià)上升，之前市場(chǎng)捂貨惜售、缺貨情況有所好轉(zhuǎn)，整體市場(chǎng)成交回暖。

　　2.3　行情走勢(shì)預(yù)測(cè)

　　截止本月末滬銅仍處階梯式上行態(tài)勢(shì)，短多動(dòng)力推動(dòng)下銅市高位震蕩為主，以下為倫銅、滬銅日K線走勢(shì)圖。

　　圖9：倫銅周K線走勢(shì)圖

　　圖10：滬銅周K線走勢(shì)圖

　　國(guó)際方面，北京時(shí)間4月21日凌晨02:30，WIT 5月原油期貨價(jià)格首次收負(fù)值，跌幅達(dá)305.97%，結(jié)算價(jià)報(bào)-37.63美元/桶，下跌55.9美元。這個(gè)價(jià)格創(chuàng)造了1946年WTI西德克斯輕質(zhì)石油上市以來(lái)的最低點(diǎn)，也是人類(lèi)史上油市最低價(jià)。而后早盤(pán)7時(shí)20分，據(jù)路透社報(bào)價(jià)，WTI原油5月期貨上漲30.63美元，目前交投于-7美元/桶。

　　4月23日下午公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI為33.6，成為2009年3月以來(lái)最低水平，歐元區(qū)的服務(wù)業(yè)下滑更為嚴(yán)重，從前值的26.4下滑至11.7，遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的22.8。德國(guó)4月份綜合PMI初值錄得17.1，為紀(jì)錄低位。受疫情影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎停滯。

　　歐佩克+達(dá)成歷史性減產(chǎn)協(xié)議，其中歐佩克+聲明：將自2020年5月1日起減產(chǎn)970萬(wàn)桶/日，為期兩個(gè)月；自2020年7月1日至12月減產(chǎn)770萬(wàn)桶/日；自2021年1月至2022年4月減產(chǎn)580萬(wàn)桶/日。而據(jù)凌晨據(jù)歐佩克代表表示，G20產(chǎn)油國(guó)可能額外減產(chǎn)450萬(wàn)桶/日，但仍低于歐佩克+希望20國(guó)集團(tuán)產(chǎn)油國(guó)另外實(shí)施每天500萬(wàn)桶的減產(chǎn)。

　　《華盛頓郵報(bào)》8日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，新冠肺炎疫情暴發(fā)下，美國(guó)失業(yè)潮洶涌而至。大范圍失業(yè)影響的不僅是美國(guó)民眾的開(kāi)銷(xiāo)，更在沖擊著美國(guó)整個(gè)的房貸市場(chǎng)。數(shù)百萬(wàn)美國(guó)人無(wú)法支付房貸，房貸延期還款申請(qǐng)激增近2000%。美國(guó)抵押銀行家協(xié)會(huì)前首席指出，與這次疫情造成的經(jīng)濟(jì)下滑相比，2008年的金融危機(jī)根本“不值一提”。

　　據(jù)美媒報(bào)道，特朗普制定了各州分三階段重啟經(jīng)濟(jì)的指引。規(guī)定了各州必須滿(mǎn)足的檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)，要求迅速提供防護(hù)裝備以便重新開(kāi)放。各州州長(zhǎng)可根據(jù)本州情況執(zhí)行指引，而不依賴(lài)于聯(lián)邦政府的命令。這份指引名為“再次開(kāi)放美國(guó)”，尚未正式公布，特朗普已經(jīng)向各州州長(zhǎng)分發(fā)了文件。呼吁在“第一階段”繼續(xù)盡可能遠(yuǎn)程辦公、分階段復(fù)工、減少非必要旅行、并保持社交距離措施；在“第二階段”（疫情無(wú)反彈跡象的州）可恢復(fù)不必要旅行，學(xué)校和有組織的青年活動(dòng)可重新開(kāi)放，在采取社交距離措施的情況下可重新開(kāi)放酒吧、體育館和大型場(chǎng)所。在“第三階段”，脆弱人群可恢復(fù)搭乘公共交通，但應(yīng)保持距離，低風(fēng)險(xiǎn)人群應(yīng)考慮盡量減少在人群密集區(qū)的停留時(shí)間。

　　國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月官方制造業(yè)PMI錄得50.8，前值52。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀2020年4月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)：需求恢復(fù)弱于生產(chǎn)。新訂單指數(shù)為50.2%，比上月回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，低于生產(chǎn)指數(shù)。進(jìn)出口市場(chǎng)不確定性增加。國(guó)外疫情加速擴(kuò)散，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)劇烈收縮，我國(guó)外貿(mào)面臨較大挑戰(zhàn)。新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為33.5%和43.9%，比上月下降12.9和4.5個(gè)百分點(diǎn)。部分制造業(yè)企業(yè)反映新簽訂的出口訂單銳減，甚至已開(kāi)工生產(chǎn)的訂單被取消。

　　央行超額準(zhǔn)備金利率下調(diào)7日起生效。中國(guó)央行將超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%，為2008年來(lái)首次調(diào)降，并將在本月和下月中旬分兩次對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約4000億元。中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年4月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。下降20個(gè)Bp。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示：一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值206504億元 同比下降6.8%。3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際下降1.1%（以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率），降幅比1—2月份收窄12.4個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)32.13%。一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降8.4%。

　　據(jù)交通運(yùn)輸部推文：經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，從5月6日零時(shí)起，全國(guó)收費(fèi)公路將恢復(fù)收費(fèi)。也就是五一假期過(guò)后，高速路正式恢復(fù)收費(fèi)模式。

　　綜述：本月滬銅成階梯式上行態(tài)勢(shì)，其中月度上行幅度約4000元左右。目前邏輯上主要保持短多長(zhǎng)空概念，其中國(guó)內(nèi)受2-3月疫情影響，工業(yè)需求整體轉(zhuǎn)移至近月釋放，高開(kāi)工率下短線精銅需求較強(qiáng)，而另一方面海外銅礦擾動(dòng)嚴(yán)重，Andina及El Teniente等著名礦山均有減產(chǎn)傾向，推動(dòng)供求方面的短線滬銅走強(qiáng)，但值得注意的是精銅需求的五方面后期仍有偏弱格局，中國(guó)官方4月PMI制造業(yè)數(shù)據(jù)縮減，海外疫情影響下出口受阻，國(guó)內(nèi)工業(yè)后續(xù)訂單仍有縮減跡象，工業(yè)需求弱于生產(chǎn)的情況下銅價(jià)恐難有更大幅度的年度漲幅。目前主要關(guān)注點(diǎn)為銅市短多何時(shí)結(jié)束，我們目前預(yù)估約在時(shí)間和空間上均有節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)，可關(guān)注5月末訂單情況與滬銅主力上壓力位附近是否出現(xiàn)中短期價(jià)格轉(zhuǎn)折，近料下月滬銅先揚(yáng)后抑。近期原油價(jià)格大幅波動(dòng)影響銅價(jià)較重，臨近五一節(jié)假或?qū)︺~市走勢(shì)形成一定影響，建議持續(xù)關(guān)注國(guó)際疫情及原油動(dòng)態(tài)。

　　參考區(qū)間：滬銅主力4.11-4.38萬(wàn)，倫銅5050-5480美元，廢銅3.88-4.08萬(wàn)。

三、現(xiàn)貨鎳和廢不銹鋼月度價(jià)格變化情況

　　本月現(xiàn)貨鎳和304廢料價(jià)差最大波動(dòng)幅度為10.33%。

3.1 行情回顧

4月國(guó)內(nèi)廢不銹鋼市場(chǎng)漲后趨弱整理。截至4月30日，江蘇地區(qū)304一級(jí)料市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)參考在8700-8800元/噸左右，較上月同期累計(jì)漲750元/噸，環(huán)比漲幅在9.32%%，同比去年同期下跌0.56%。

倫鎳電子盤(pán)與不銹鋼期貨整體呈現(xiàn)連續(xù)上漲后震蕩整理態(tài)勢(shì)，其中倫鎳電子盤(pán)月累計(jì)上漲850美元/噸，收于12320元/噸，上期所不銹鋼期貨主力合約月累計(jì)上漲880元/噸，收于12860元/噸，整體對(duì)廢不銹鋼市場(chǎng)支撐明顯增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)廢不銹鋼市場(chǎng)現(xiàn)貨資源偏緊態(tài)勢(shì)明顯，一方面業(yè)者謹(jǐn)慎心態(tài)下快進(jìn)快出操作，導(dǎo)致市場(chǎng)庫(kù)存量普遍偏低，另一方面價(jià)格開(kāi)始拉漲后市場(chǎng)惜售情緒濃，市場(chǎng)整體可流通貨源明顯緊缺，部分鋼廠加價(jià)收貨進(jìn)一步助推市場(chǎng)漲勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格拉漲明顯。進(jìn)入下旬，不銹鋼成品材拉漲行情放緩，廢不銹鋼市場(chǎng)繼續(xù)追漲意愿有所減弱，部分趁勢(shì)小幅壓價(jià)收貨。

3.2 期貨動(dòng)態(tài)

不銹鋼及相關(guān)期貨重點(diǎn)數(shù)據(jù)對(duì)比表

3.3 原料動(dòng)態(tài)：

國(guó)內(nèi)不銹鋼部分原料價(jià)格對(duì)比

單位：元/噸

3.4 行情展望

倫鎳電子盤(pán)或仍存繼續(xù)上行動(dòng)力，期貨端對(duì)不銹鋼支撐或持續(xù)偏強(qiáng)。廢不銹鋼市場(chǎng)當(dāng)前整體操作或延續(xù)快進(jìn)快出態(tài)勢(shì)，短期市場(chǎng)庫(kù)存暫以前期高價(jià)庫(kù)存居多，部分仍存惜售心態(tài)，其他資源庫(kù)存量或持續(xù)偏緊。隨著鋼廠方面生產(chǎn)區(qū)域正常，整體對(duì)廢不銹鋼的需求尚可，兩廂加成下，廢不銹鋼市場(chǎng)整體貨源偏緊態(tài)勢(shì)或仍將持續(xù)，對(duì)廢不銹鋼行情支撐仍存。考慮到到成品材現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱勢(shì)勢(shì)氛圍影響，預(yù)計(jì)，5月國(guó)內(nèi)廢不銹鋼市場(chǎng)或震蕩中偏弱勢(shì)整理運(yùn)行為主。江蘇廢不銹鋼304一級(jí)料或?qū)⒃?500-8900元/噸。