穆迪：中國(guó)大型鋼鐵商將受益行業(yè)整合

   香港，2014年4月3日—穆迪投資者服務(wù)公司表示，環(huán)保措施的執(zhí)行力度加強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)環(huán)境持續(xù)疲弱，以及銀行對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的信貸政策收緊，這些因素推動(dòng)了中國(guó)鋼鐵業(yè)的整合及小鋼鐵廠出局，因此大型鋼鐵公司將贏得市場(chǎng)份額，幷提高競(jìng)爭(zhēng)力。

   穆迪助理副總裁/分析師鄒吉明稱：“我們預(yù)計(jì)寶鋼集團(tuán)有限公司 (A3/穩(wěn)定)和武漢鋼鐵 (集團(tuán)) 公司 (未評(píng)級(jí)) 的市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)力增長(zhǎng)幅度將會(huì)最大，原因是在低效鋼鐵廠紛紛關(guān)閉的同時(shí)，上述公司在華南增加新的產(chǎn)能?！?/span>

   鄒吉明在穆迪發(fā)表新的特別評(píng)論報(bào)告《中國(guó)鋼鐵業(yè)整合將有利于大型鋼鐵制造商》 (Consolidation of the Chinese Steel Industry will Benefit Large Steelmakers) 之際作出上述評(píng)論。

   該報(bào)告表示，與小型鋼鐵企業(yè)相比，政府補(bǔ)貼、融資渠道便利和非鋼鐵業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)有助于中國(guó)10大鋼鐵企業(yè)抵御艱難的市場(chǎng)環(huán)境。這10家企業(yè)在各自省份處于龍頭地位。

   與此同時(shí)，政府降低環(huán)境污染的措施將意味著環(huán)保成本上升、停產(chǎn)及關(guān)閉低效鋼鐵廠。

   鄒吉明指出：“這些變化將淘汰部分小型鋼鐵制造商，幷減少過(guò)剩供應(yīng)。大型鋼鐵企業(yè)已在過(guò)去10年對(duì)生產(chǎn)設(shè)施進(jìn)行了升級(jí)，幷采用減少排放的技術(shù)，因此其受到的影響較小?！?/span>

   市場(chǎng)份額及規(guī)模擴(kuò)大將加強(qiáng)大型鋼鐵企業(yè)與供應(yīng)商和客戶的議價(jià)能力，幷提高效率，這些因素均會(huì)提升其競(jìng)爭(zhēng)力。

   此外，2013年下半年以來(lái)鋼鐵需求和價(jià)格疲弱，導(dǎo)致鋼鐵廠難以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，尤其是非多元化的小型企業(yè)。

   多家運(yùn)營(yíng)成本和負(fù)債杠桿率較高的小鋼鐵廠在努力阻止業(yè)務(wù)虧損。與此不同的是，多數(shù)大型鋼鐵企業(yè)已在過(guò)去10年開(kāi)發(fā)了設(shè)備制造和再利用等非鋼鐵業(yè)務(wù)，從而有助于抵消核心鋼鐵業(yè)務(wù)利潤(rùn)下降的影響。

   大型鋼鐵企業(yè)也有大量金融投資和高價(jià)值的土地，可在不景氣的時(shí)期通過(guò)出售提高利潤(rùn)。

   鄒吉明表示：“由于銀行提高了對(duì)鋼鐵業(yè)等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的放貸標(biāo)準(zhǔn)，幷減少對(duì)鋼鐵業(yè)的貸款，所以我們預(yù)計(jì)未來(lái)12-18個(gè)月鋼鐵企業(yè)的信貸環(huán)境依然緊張。”

   因此，生產(chǎn)效率低下、資本基礎(chǔ)薄弱的小型鋼鐵制造商的信用質(zhì)量將進(jìn)一步下降。大型鋼鐵企業(yè) (尤其是國(guó)企) 因其規(guī)模較大及銀行融資渠道良好而受到較小的影響。